智通财经APP获悉，一年前 ，日产汽车财务急剧恶化 ，本田汽车(HMC.US)以“白衣骑士”姿态出现在合并谈判中。然而，由于日产拒绝接受本田提出的包括成为全资子公司在内的多项要求 ，双方合并计划最终破裂 。一年后的今天 ，局面几乎完全互换：日产成功实现全年营业盈利，本田却陷入历史性亏损 。这一戏剧性的命运反转 ，为两家公司以更平等的姿态重启合并谈判创造了可能。
业绩反转：本田首亏 ，日产复苏
本田本周公布，截至3月底的财年录得4143亿日元(约合26亿美元)营业亏损 ，这是其自1940年代末创立以来首次出现年度亏损 。主因是对美国电动汽车市场的错误押注导致2.5万亿日元资产减值 。更令人担忧的是 ，本田汽车业务已连续五个季度亏损，且在美 、中等关键市场的产品线严重老化 ，混合动力领域也在失去领先优势。
相比之下 ，日产通过大规模重组逐步走出泥潭 。尽管此前因产品乏善可陈导致中美零售销量下滑，被迫裁员2万人 、关闭7家工厂，但一年前上任的CEO Ivan Espinosa推行了精简全球业务战略 ，效果初显 。日产不仅实现了全年营业盈利 ，且财务状况趋稳，有望在合并谈判中占据更主动的位置。
面临共同困境 ，规模效应能否拯救危局?
两家公司面临的系统性挑战并未消失 。在中国车企的攻势下 ，本田和日产在印度、墨西哥等新兴市场同样失去增长势头 。东海东京分析师Seiji Sugiura直言：“两家公司都已不再能造出好车。 ”
与此同时，整个汽车行业正承受材料成本上涨 、贸易战 、价格敏感型消费者增多以及技术快速迭代等多重压力 。即便两家公司均预测本财年将恢复盈利 ，但基础并不牢固 。
合并如果成行 ，将按销量打造出全球最大汽车集团之一，为双方在物流、采购 、研发等方面带来显著的规模经济。尤其是在混合动力 、半自动驾驶等前沿领域 ，联合投入可分担巨额成本 ，提升与国内外对手的竞争力。
然而，投资者也可能质疑：两家在同一市场销售类似产品的困境车企 ，合并后能否真正产生“1+1>2 ”的效果?
日产主动敞开大门 ，本田沉默以对
日产CEO Ivan Espinosa本周明确表示：“与本田的讨论仍在积极进行 。我们将继续探索合作机会 。”这为重启谈判释放了积极信号。
反观本田CEO Toshihiro Mibe――正是他主导了失败的电动车战略――对是否恢复与日产的谈判几乎闭口不谈，目前正忙于为本田寻找新的战略转向 。
CLSA分析师Christopher Richter指出：“本田的处境没有一年半前的日产那么糟糕，但它们确实需要认真审视自己的汽车业务 。 ”他甚至认为 ，本田或许需要实施它当年曾要求日产执行的那类重组 ，但三部敏宏迄今不愿接受。
更关键的是心理障碍 。Richter直言：“本田的自尊不允许它们现在就走这条路 。如果没有人真正掌控局面，对等合并通常会惨败。 ”
